1.1 億元收購伊士通,全面布局注塑機工控機子行業(yè)。匯川使用1.1 億元收購伊士通40%股份,成為寧波伊士通大股東。伊士通核心產品為雙/多CPU 的注塑機電腦控制系統(tǒng),2013 年中伊士通總資產1.4 億,凈資產1.15 億,2012 年的收入和凈利潤分別為0.9 億和0.15 億,2013 年上半年收入和凈利潤分別為0.69 億和0.12 億元,預計2013 實現凈利潤0.25 億元,此次評估為2.76 億元,2013 年11 倍PE,2 倍PB,收購價格合理。伊士通原股東對公司未來的業(yè)績承諾如下:2014~2016 年凈利潤累計為1 億元,如不能達成承諾目標,則進行股份補償。根據業(yè)績預測和承諾,測算未來增厚匯川技術業(yè)績0.03-0.05 元,如果考慮對匯川現有產品的銷售拉動,業(yè)績增厚預計翻倍。
伊士通的收購屬于強強聯合,共同開發(fā)超10 億的市場,將帶來產品和市場的雙重協(xié)同效應�？刂破�、伺服驅動器、電機和液壓油泵是注塑機電液壓系統(tǒng)的核心部件,上游供應商和系統(tǒng)集成商通常把上述四大部件集成整體解決方案進行“打包”銷售。此前匯川與伊士通已有近5 年的合作,分別在各自細分市場占有20-30%的市場份額,伊士通提供控制器、匯川提供伺服驅動器此次合作后再加上匯川的電機,強強聯合形成有效的注塑機整體解決方案, 能夠拉動雙方產品的銷售,尤其是匯川伺服電機的銷售。伊士通的客戶主要在江浙,匯川在華南地區(qū)有很好的客戶基礎,匯川控股伊士通后,增加雙方產品在對方優(yōu)勢市場的滲透率,伊士通市場營銷方面相對偏弱,匯川也將整合營銷和客戶資源,進一步提升雙方的市場份額。國內注塑機產量超過10 萬臺套,還有部分改造需求,控制器價格大致為5000 元/臺,雙方產品合計超過1 萬元/臺,雙方合作打開一個超過10 億的市場。
公司并購步伐加快,著重產業(yè)鏈和工控新技術的布局,20 億現金的效力將逐步發(fā)揮。公司上市三年以來,2011 年9 月并購長春匯通股權、2013 年3 月與上海貝思特合資成立上海默貝特電梯技術有限公司、2013 年8 月控股南京睿瞻、9 月控股伊士通,在工控行業(yè)處于底部即將回升的時點,匯川技術的并購步伐明顯加快。公司的并購規(guī)模均不大,但是都是完善公司工控產業(yè)鏈布局和工控新技術布局的并購,暨擴大現有優(yōu)勢產品銷售,同時布局工控未來,并購策略和思路當屬一絕。匯川依然有近20 億現金,其中超募資金4.5 億,依照當前的并購思路,預計后續(xù)仍有不少潛在的并購標的,進一步打造工控整體解決方案能力。
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